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发布日期：2024-11-06 06:25 点击次数：135

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　　开始：紫金天风期货筹备所

　　【20241101】商品期权：宏不雅基本面扰动有色玄色波动依旧

　　商场追思

　　本陈说针对商品期权进行概括分析。由于商品期权品种无边，部分品种商场界限较小，因此只对主义期货合约日均成交量朝上20，000手的品种进行分析。期权合约仅针对合约日成交量大于就是1000手的品种进行分析。

　　平值期权价钱指数是一个基于认购和认沽平值期权收盘价钱加权抓仓量构建的指数。此筹算的主要用途是为了反应商场中平值期权的价钱变动情况，同期通过加权平均琢磨了商场中的抓仓散播。

　　近一周（2024.10.28-2024.11.01）商品期货和期权商场举座受到国表里经济战术的刺激和供需要素的影响呈现不同涨跌走势。期货价钱指数方面：除玄色类期货外，能化类期货、有色类期货、农居品&软商品类期货举座呈下行趋势；平值期权价钱指数方面：除农居品&软商品类期货外，玄色类期货、能化类商品、有色类期货举座呈下行趋势。

　　能化类商品期权摘抄：

　　主义价钱&平值期权价钱指数：能化类期货价钱波动不一，烧碱涨幅为：4.62%，纯碱涨幅为：1.38%。聚乙烯跌幅为：0.04%，乙二醇跌幅为：0.35%。平值期权价钱指数方面，烧碱较上周有较大涨幅，涨幅为：75.36%，甲醇较上周有较大涨幅，涨幅为：19.28%聚丙烯较上周有较大跌幅，跌幅为：9.48%，尿素较上周有较大跌幅，跌幅为：13.33%；

　　商场情感方面：本周日均抓仓量PCR筹算中，能化类商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。纯碱期权本周抓仓量PCR数值为0.33，商场短期看空情感较强；PX0>对二甲苯期权本周抓仓量PCR数值为0.83，期货价钱可能出现短期震憾所在；

　　隐含波动率追思：本周能化类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较低历史区间。

　　有色类商品期权摘抄：

　　主义价钱&平值期权价钱指数：有色类期货价钱波动不一，碳酸锂涨幅为：2.41%，沪金涨幅为：0.80%。沪锌跌幅为：0.66%，工业硅跌幅为：1.90%。平值期权价钱指数方面，沪金较上周有较大涨幅，涨幅为：18.16%，沪铜较上周有较大涨幅，涨幅为：16.60%沪铝较上周有较大跌幅，跌幅为：10.09%，沪锌较上周有较大跌幅，跌幅为：23.19%；

　　商场情感方面：本周日均抓仓量PCR筹算中，有色类商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。工业硅期权本周抓仓量PCR数值为0.30，商场短期看空情感浓烈；沪铝期权本周抓仓量PCR数值为1.04，期货价钱可能出现短期震憾所在；

　　隐含波动率追思：本周有色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。

　　玄色类商品期权摘抄：

　　主义价钱&平值期权价钱指数：玄色类期货价钱波动不一，锰硅涨幅为：0.70%，螺纹钢涨幅为：0.50%。硅铁跌幅为：1.07%。平值期权价钱指数方面，螺纹钢涨幅为：3.21%铁矿石较上周有较大跌幅，跌幅为：9.56%，锰硅较上周有较大跌幅，跌幅为：12.20%；

　　商场情感方面：本周日均抓仓量PCR筹算中，玄色类商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。硅铁期权本周抓仓量PCR数值为0.28，商场短期看空情感浓烈；锰硅期权本周抓仓量PCR数值为1.14，期货价钱可能出现短期震憾所在；

　　隐含波动率追思：本周玄色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。

　　农居品&软商品期权摘抄：

　　主义价钱&平值期权价钱指数：农居品&软商品期货价钱波动不一，苹果较上周有较大涨幅，涨幅为：12.72%，棕榈油涨幅为：3.93%。棉花跌幅为：0.11%，菜粕跌幅为：1.68%。平值期权价钱指数方面，苹果较上周有较大涨幅，涨幅为：725.00%，棕榈油较上周有较大涨幅，涨幅为：53.74%豆油跌幅为：1.62%，菜油跌幅为：1.96%；

　　商场情感方面：本周日均抓仓量PCR筹算中，农居品&软商品商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。菜油期权本周抓仓量PCR数值为0.40，商场短期看空情感较强；豆2期权本周抓仓量PCR数值为0.96，期货价钱可能出现短期震憾所在；

　　隐含波动率追思：本周农居品&软商品类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。

　　商场流动性筹算及情感分析

　　Put-Call Ratio（PCR）是一个磋议看跌期权和看涨期权成交量或抓仓量比率的筹算，用以揭示商场的多空倾向。通过历史分析，不错发现抓仓PCR与主义钞票走势之间巧合存在短期正向关联关系。

　　商场流动性筹算

　　商品期权商场总成交量：本周主力商品期权合约成交量约为6，728，567手，比较上周6，687，525手，高涨3.40%。

　　商品期权商场总抓仓量：本周主力商品期权合约抓仓量约为11，817，183手，比较上周10，393，349手，高涨9.52%。

　　*主力合约筛选条目为：当月主力期货合约所对应的期权合约。

　　商场情感分析

　　本周，商品期权商场情感进展复杂多变，导致数据来看波动较大。从抓仓量PCR的变化来看，不错发现以下几个关键点：

　　能化类商品期权：本周日均抓仓量PCR筹算中，能化类商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。纯碱期权本周抓仓量PCR数值为0.33，PTA期权本周抓仓量PCR数值为0.36，PVC期权本周抓仓量PCR数值为0.37，甲醇期权本周抓仓量PCR数值为0.49，原油期权本周抓仓量PCR数值为0.51，聚乙烯期权本周抓仓量PCR数值为0.61，短纤期权本周抓仓量PCR数值为0.61，乙二醇期权本周抓仓量PCR数值为0.65，烧碱期权本周抓仓量PCR数值为0.67，尿素期权本周抓仓量PCR数值为0.69，苯乙烯期权本周抓仓量PCR数值为0.69，商场短期看空情感较强；聚丙烯期权本周抓仓量PCR数值为0.70，LPG期权本周抓仓量PCR数值为0.72，对二甲苯期权本周抓仓量PCR数值为0.83，期货价钱可能出现短期震憾所在。改日短期能化类商品期货价钱可能出现短期震憾向下所在。

　　有色类商品期权：本周日均抓仓量PCR筹算中，有色类商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。碳酸锂期权本周抓仓量PCR数值为0.49，沪锌期权本周抓仓量PCR数值为0.49，沪银期权本周抓仓量PCR数值为0.66，商场短期看空情感较强；沪铜期权本周抓仓量PCR数值为0.83，沪金期权本周抓仓量PCR数值为0.93，沪铝期权本周抓仓量PCR数值为1.04，期货价钱可能出现短期震憾所在；工业硅期权本周抓仓量PCR数值为0.30，商场短期看空情感浓烈。

　　玄色类商品期权：本周日均抓仓量PCR筹算中，玄色类商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。螺纹钢期权本周抓仓量PCR数值为0.35，商场短期看空情感较强；铁矿石期权本周抓仓量PCR数值为0.74，锰硅期权本周抓仓量PCR数值为1.14，期货价钱可能出现短期震憾所在；硅铁期权本周抓仓量PCR数值为0.28，商场短期看空情感浓烈。

　　农居品&软商品期权：本周日均抓仓量PCR筹算中，农居品&软商品商品期权筹算涨跌不一，商场多空情感分化赫然。菜油期权本周抓仓量PCR数值为0.40，棉花期权本周抓仓量PCR数值为0.40，花生期权本周抓仓量PCR数值为0.41，苹果期权本周抓仓量PCR数值为0.45，豆粕期权本周抓仓量PCR数值为0.47，橡胶期权本周抓仓量PCR数值为0.52，白糖期权本周抓仓量PCR数值为0.59，豆1期权本周抓仓量PCR数值为0.59，玉米期权本周抓仓量PCR数值为0.64，商场短期看空情感较强；丁二烯橡胶期权本周抓仓量PCR数值为0.78，豆油期权本周抓仓量PCR数值为0.82，棕榈油期权本周抓仓量PCR数值为0.89，菜粕期权本周抓仓量PCR数值为0.94，豆2期权本周抓仓量PCR数值为0.96，期货价钱可能出现短期震憾所在。改日短期农居品&软商品商品期货价钱可能出现短期震憾向下所在。

　　*风险指示：在PCR的使用中，投资者需阻难：一是从训练商场涵养来看，PCR值与主义钞票价钱长期进展的干系性较弱，期权PCR当作短期的测度筹算，后果比较好；二是PCR筹算容易受商场流动性的影响，影响要素比如主义品种、上市时候等。

　　波动率追思

　　波动率在期权订价和交游中起着关键作用，尤其是隐含波动率（IV）和历史波动率（HV）。隐含波动率是对改日波动的商场预期，而历史波动率则是往时波动的测量。当IV远高于HV时，可能意味着期权被过度订价。反之，要是IV远低于HV，可能意味着期权相对低廉。阐明IV-HV差值回首模子，不错选择在符合的IV或HV值进行套利交游。同期两者差值的增大齐反应了对改日商场的省略情趣增大。

　　波动率弧线，具有疏通到期日和主义钞票而实行价钱不同的期权。本文为便捷不雅看，将波动率弧线简化为由虚值认沽期权（平值合约左半边图像）和虚值认购期权构成（平值合约右半边图像），行权价钱偏离主义钞票现货价钱越远，隐含波动率越大。从隐含波动率的相对上下不错看出投资者对波动率的改日预期，从而选择符合的波动率进行入场与出场。

　　隐含波动率锥型图，用于展示某一钞票或养殖品的隐含波动率跟着不同到期日的变化情况。不错描摹出某些季节性或周期性的波动时势，如某些特定时候段内的波动率突增或突减表象。此外，通过比较不同时候段的弧线，投资者还不错不雅察到商场情感和预期波动率的长期变化趋势。

　　波动率筹算方面：本周无数品种隐含波动率水平齐在震憾回落处于历史较低水平。大无数品种的本周的隐含波动率水平齐处于历史50分位以下，从隐含波动率均值回首角度分析，不错要点眷注处于历史较低分位的品种及处于历史较高分位的品种。

　　能化类商品期权：本周能化类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较低历史区间。聚乙烯期权隐含波动率历史分位数为10%，甲醇期权隐含波动率历史分位数为11%， LPG期权隐含波动率历史分位数为17%，聚丙烯期权隐含波动率历史分位数为19%，处于较低历史区间，对二甲苯期权隐含波动率历史分位数为72%，短纤期权隐含波动率历史分位数为87%，纯碱期权隐含波动率历史分位数为90%，烧碱期权隐含波动率历史分位数为98%，处于较高历史区间。阐明波动率均值回首角度判断，不错眷注隐含波动率后续向历史均值的回首。

　　有色类商品期权：本周有色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。沪锌期权隐含波动率历史分位数为71%，工业硅期权隐含波动率历史分位数为81%，沪银期权隐含波动率历史分位数为95%，沪金期权隐含波动率历史分位数为96%，处于较高历史区间。阐明波动率均值回首角度判断，不错眷注隐含波动率后续向历史均值的回首。

　　玄色类商品期权：本周玄色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。硅铁期权隐含波动率历史分位数为73%，螺纹钢期权隐含波动率历史分位数为91%，铁矿石期权隐含波动率历史分位数为95%，处于较高历史区间。阐明波动率均值回首角度判断，不错眷注隐含波动率后续向历史均值的回首。

　　农居品&软商品类商品期权：本周农居品&软商品类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。棉花期权隐含波动率历史分位数为10%，丁二烯橡胶期权隐含波动率历史分位数为25%，处于较低历史区间，豆1期权隐含波动率历史分位数为80%，豆粕期权隐含波动率历史分位数为91%，苹果期权隐含波动率历史分位数为99%，处于较高历史区间。阐明波动率均值回首角度判断，不错眷注隐含波动率后续向历史均值的回首。