机构指出，2025年kaiyun官方网站，燃气传统需求复苏、“一城一企”策略推动等助力龙头城燃售气量增长或有戒指提速；毛差建立、气量增长等助力城燃事迹重拾增长，同期龙头城燃公司估值大齐处于历史底部，建树性价比凸起。

中枢逻辑

1.在经过2023年—2024年连续两年约8%表不雅耗尽增长后，国内燃气耗尽量还是走出低谷，行业增速回反正轨。和历史上寰球性城燃销气量增速推崇频频愈加凸起不同，本轮需求复苏进程中，寰球性龙头城燃销气量推崇平方且大齐弱于行业举座增速，增速差出现拐点。

2.行业需求仍能高增，城燃耗尽复苏趋势或有加快。LNG重卡及气电等需求高增可执续，传统需求缓和复苏，2025年，展望国内燃气耗尽仍能竣事7.1%的高增。寰球性龙头城燃销气量增速弱于行业气量增速或将执续，但在“一城一企”策略鞭策行业整合或再提速、经济增长动能重拾助推传统工业用气范畴需求回升等积极要素带动下，龙头城燃销气量增速或有一定提速。

3.好意思俄会说念欧洲气价回落，采暖需求带动好意思国气价高潮，国内继续复工气价回升；国表里价钱倒挂场面执续。

利好个股：

东吴证券以为，供给宽松，燃气公司本钱优化；价钱机制连续理顺、需求放量。需矜恤对好意思LNG加征15%关税后，新奥股份等具有好意思国气源的公司是否能通过转售等容貌排斥关税影响。 1）城燃降本促量、顺价执续鞭策，忽视矜恤：华润燃气、中国燃气等；2）国外气源开释，矜恤具备优质长协资源、天真调遣、本钱上风永恒突显的企业，忽视矜恤：九丰动力、深圳燃气、佛燃动力等。

本文本色精选自以下研报：

《中信证券：燃气｜耗尽结构变迁，行业重回正轨而城燃增长缓和》

《【东吴双碳环保公用】燃气：气价迎拐点，好意思国气温转暖&好意思乌达成公约泰西气价回落，国内需求好转气价回升》

校对：祝甜婷kaiyun官方网站